日前，中国政法大学资本金融研究院院长刘纪鹏在接受《中国新闻周刊》采访时表示：“中国股市历时近33年，大家基本上都已经看到了“牛短熊长”的特征。股市跌跌不休，一股独大是本质。”
事实上大股东频繁减持确实就是对普通投资者的降维打击，往往导致投资者血本无归。同时“一股独大”现象还是制约公司治理效果的痼疾之一。毕竟股权高度集中在单一股东身上，极易产生“一言堂”现象，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石，特别是家族企业在人力资源优化配置、建立合理的人才结构等方面存在弊端。
而在近期上会企业浙江信凯科技集团股份有限公司（以下简称“信凯科技”）中就存在一股独大情形，公司实控人李氏兄弟持有公司97%股份，其中，李治担任公司董事长兼总经理，李武担任公司董事及技术总监。
资料显示，信凯科技主要从事有机颜料等着色剂的产品开发、销售及服务。公司以产品开发、品质管理、供应链整合和全球销售网络布局为核心竞争力，主要产品包括偶氮颜料、杂环颜料、酞菁颜料等，产品主要应用于油墨、涂料和塑料等领域。
根据招股书显示，截至招股说明书签署日，李治和李武系兄弟关系，其分别直接持有公司23.11%和12.45%的股份。同时，李治和李武还通过信凯森源直接持有公司56.9%的股份，李治和李武分别持有信凯森源65%和35%的股权。
此外，李治通过担任利仕嘉执行事务合伙人，利仕嘉持有公司4.55%的股权。综上，李治和李武直接和间接合计控制公司97%的股权，为信凯科技的实际控制人。本次发行完成后，预计李治、李武直接及间接控制公司的股权比例仍将达到72.75%，持股比例仍保持高位。
在信凯科技身上一股独大的内控弊病就暴露无遗，就说在独立董事任命上吧。公司在2021 年 10 月，聘任浙江工业大学经贸管理学院施放教授 （返聘）担任独立董事至今。
而施放教授与信凯科技实控人李治可是老熟人。招股书显示李治浙江工业大学硕士，同时其还是浙江工业大学MBA校友会会长。早在2017年施放教授就在李治担任会长的“新浙商”俱乐部担任名誉会长。多年的人情往来下，施放教授这位独立董事的“独立性”就是个大问号了。让人担忧其后期履职能力的同时也让人质疑其任职的合规性？
募投合理性存疑
此外，信凯科技本次募投项目的合理性也是遭到质疑。根据招股书显示，本次IPO公司计划募资2.64亿元，将分别用于研发中心及总部建设项目、偿还银行贷款项目。
然而值得注意的是，报告期内信凯科技的研发投入力度却较低，目前公司货币资金也比较充足。
根据招股书显示，2020年-2023年上半年，信凯科技的研发费用为372.35万元、411.31万元、444.11万元、272.26万元，占各期营业收入的比例分别为0.37%、0.34%、0.37%、0.51%。也就是说，上述三年半时间内，信凯科技的研发费用合计为1500.03万元，占同期公司营业收入总额的比例约为0.38%。
反观同期，A股同行业可比上市公司包括百合花（603823）、七彩化学（300758）等在内的研发费用率平均值分别为4.12%、4.52%、4.91%、4.81%，均远高于信凯科技。
信凯科技目前生产线还没正式启用，却要将募集资金的投入集中在了研发方面。其中必要性不免令人诟病，毕竟往期公司对于研发还是很吝啬的，怎么突然就是要募资建设研发中心呢？总不会是为了上市而巧立名目吧？
再看信凯科技财务方面，业绩表现也没有特别糟糕，报告期内公司业绩较为稳定。2020年-2022年，信凯科技分别实现营业收入9.99亿元、12.06亿元、11.92亿元，归母净利润6119.12万元、8902.27万元、8764.98万元，扣非归母净利润分别为5386.38万元、7820.07万元、9108.96万元。同期，信凯科技资产负债率分别为71.65%、68.99%、61.67%，保持下降趋势。
不仅如此，截止2023年6月末，公司仅4,016.31 万元，而同期货币资金高达2.86亿元。
