据悉，新三板挂牌企业无锡鼎邦换热设备股份有限公司(以下简称“无锡鼎邦”)北交所IPO将于12月28日上会。本次IPO保荐机构为东吴证券，公司拟募集资金20,500.00万元，主要用于年产6.5万吨换热器、空冷器、10万套智能仓储物流设备项目。
值得一提的是无锡鼎邦控股股东、实际控制人为王仁良先生，截至2023年6月30日，王仁良先生直接持有公司99.04%的股份，并担任公司董事长，为典型的家族企业。和所有的家族企业一样，公司内控管理上也存在诸多瑕疵，报告期内公司存在行政处罚事项，公司高管也曾因信披问题受到口头警告。
据了解，在2020年9月21日，无锡鼎邦因特种作业人员未经专门培训取得特种作业操作证上岗作业（空冷车间内发现有2名从业人员陶翠芳、王惠君未取得特种作业操作证现场从事电焊作业），该情形违反《中华人民共和国安全生产法》，无锡市锡山区应急管理局作出了（苏锡锡）应急罚〔2020〕88号《行政处罚决定书》，对公司处人民币贰万伍仟元整（¥25,000.00元）的罚款。
此外，报告期内无锡鼎邦存在对外担保事项未经事前审议并披露及转贷事项，2023年6月26日，全国股转公司挂牌公司管理一部出具了《对无锡鼎邦换热设备股份有限公司及相关责任主体采取口头警示的送达通知》（公司一部监管[2023]312号），就上述事项对公司、时任董事长王仁良、董事会秘书董鹏麟采取口头警示的自律监管措施。
IPO期间高管却受到口头警示的自律监管措施，似乎并不是很好的预兆。而高速增长的业绩也是无锡鼎邦本次IPO最大的底气所在了，只是公司这种客户高度集中的畸形发展的可持续性有待考证。而且《V财网》通过对比公开资料发现，公司在关于供应商的披露上似乎有所保留。
无锡鼎邦专注于换热设备的研发、设计、制造和销售，为客户提供稳定、节能的专业化换热解决方案。公司产品包括换热器、空冷器两大系列，广泛应用于石油化工领域。而基于产品应用领域下游公司集中原因也导致报告期内公司客户高度集中，其中，中国石油作为公司第一大客户，报告期内公司超四成营业收入来自中国石化。
报告期内，无锡鼎邦向前五大客户的销售额合计分别为26,486.11万元、28,501.04万元、29,657.58万元、18,684.94万元，占当期营业收入的比例分别为91.82%、91.95%、80.84%、91.98%，占比超90%。
整体业绩方面，2020年-2023年6月，无锡鼎邦营业收入分别为28,844.53万元、30,994.79万元、36,684.99万元、20,313.92万元；净利润分别为1,539.10万元、1,988.11万元、4,036.56万元、2,047.77万元。
值得注意的是，报告期内，无锡鼎邦毛利率变动趋势与同行业可比公司完全相反。报告期各期，公司毛利率分别为18.06%、18.95%、22.23%、22.82%；报告期各期，公司同行业可比公司毛利率均值分别为24.91%、22.48%、20.63%、19.89%。
报告期内，无锡鼎邦毛利率逐年增长，而同行业可比公司却逐年下降。公司毛利率这种逆市增长的趋势也引起了北交所的关注，在两轮问询过程中追问公司油浆蒸汽发生器产品收入大幅增长的真实合理性以及公司毛利率变动趋势与同行业背离的合理性。
而《V财网》也关注到，根据问询显示无锡鼎邦采购模式还是较为特别。公司的主要原材料并非直接对接终端原材料商购买，而是的主要通过贸易商采购较多，而公司贸易商皮鞭经营规模相对较小且变动较大，报告期内公司存在多家新增供应商，且报告期内公司通过主要供应商江苏圣贤锻造有限责任公司等频繁进行转贷，涉及金额较大。
而《V财网》还发现在无锡鼎邦披露的主要贸易商供应商中，有多家贸易商供应商办公地址高度集中情形，其中部分贸易商供应商甚至联系地址和联系邮箱更是一致，而公司却并未披露上述贸易商供应商之间存在关联。
根据披露显示，无锡市凯敏达 金属材料有限 公司、无锡健鼎钢铁有限公司、无锡方之杰贸易有限公司、无锡千江物贸有限公司四家贸易商注册地址均为无锡市新吴区城南路 32-1 号。
其中，无锡鼎邦供应商无锡健鼎钢铁有限公司与无锡方之杰贸易有限公司注册地址更是同为无锡市新吴 区城南路 32-1 号 A区 127。另据企查查显示，公司供应商无锡健鼎钢铁有限公司与无锡方之杰贸易有限公司更是曾使用同一联系邮箱56****43@qq.com。
然而无锡鼎邦在申报资料中却并未披露上述公司之间存在关联，那么公司数家并无关联的供应商为何注册地址高度集中？而且中两家并未关联的供应商却是同一地址上注册还使用同一联系邮箱这也太巧了吧？
