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据悉，武汉吉和昌新材料股份有限公司（以下简称“吉和昌”）正全力冲刺北交所IPO。然而，其招股书披露的超产能生产、危化品无证经营等一系列违规问题，暴露出公司在合规经营与内控管理方面的多重短板，为其上市之路蒙上了一层厚重的阴影。
超产能生产屡禁不止
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吉和昌的超产能生产问题贯穿整个报告期，且呈现出“整改后仍反复违规”的突出特点，整改成效备受质疑。其子公司湖北吉和昌在2022年不仅存在超产能生产行为，还超出环评批复范围违规生产；2022年末，该子公司重新办理环评手续后，直至2025年末，部分细分产品的产量依然持续超出批复产能，违规问题未能得到根本解决。
另一子公司荆门吉和昌，在2025年上半年因市场订单激增，SPS产品产能超标幅度31.23%。除此之外，子公司武汉特化的违规情况更为严重：癸炔二醇醚产品2024年超产121.31%、2025 年超产45.26%；其中，癸炔二醇醚在2025年的超产幅度更是达100.90%，近乎翻倍。
尽管吉和昌声称已通过产能压降、技术改造等方式推进整改，并预计2026年因此减少营收不超过450万元、毛利不超过90万元，但整改的实效性并未得到充分验证。2026年初，武汉特化仍因存在安全事故隐患被处以3万元罚款，其主要负责人亦被罚款2.7万元，这一事实凸显出公司的整改并未从根源上杜绝违规风险。这种“先上车、后补票”的粗放生产模式，不仅违反了环保及安全生产相关监管要求，更暴露了公司内控体系在执行层面的实质性失效，合规意识亟待提升。
危化品经营资质缺失
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吉和昌的合规问题并非个例，而是贯穿多个主体、多个环节的系统性漏洞，违规范围之广、持续时间之长令人担忧。
报告期内，其子公司武汉国贸在2022年至2024年的三年间，未取得危险化学品经营许可证，却持续从事危险化学品贸易活动，累计违法所得达147.13万元。值得注意的是，吉和昌母公司、武汉特化、深圳吉和昌在同期均存在同类违规行为，这表明公司的合规漏洞具有普遍性，并非单一主体的偶然违规。
更为严重的是，公司还存在监控化学品“先产后证”的重大违规问题。子公司荆门吉和昌生产的1,3-丙烷磺内酯属于监控化学品，根据相关法规要求，该产品需在投产前取得特别许可证后方可生产，但荆门吉和昌直至2025年1月才取得该证书，这意味着其在2022年至2024 年期间，长期处于无证生产监控化学品的状态。依据《危险化学品安全管理条例》，上述违规行为将面临没收违法所得、并处40万元至85万元罚款的行政处罚，吉和昌自行测算的合规风险敞口合计已超过200万元。
尽管公司实控人已承诺对潜在处罚进行补偿，但财务层面的垫付的补偿，无法对冲合规记录本身存在的结构性缺陷，也难以消除监管部门对公司合规经营能力的质疑。
主要客户共用联系电话及邮箱
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除了合规经营层面的问题，吉和昌的客户关系也存在令人费解的疑点。在其诸多贸易商客户中，有3家存在特殊情形，其中安之能新材料（深圳）有限公司、深圳市富益达材料科技有限公司均由吉和昌直接发货至终端客户，并非传统意义上的“贸易中转”模式。
从合作规模来看，2023年至2025年，吉和昌向深圳市富益达材料科技有限公司的销售金额分别为898.25万元、134.79万元、49.14万元，呈现逐年下滑趋势；同期，向安之能新材料（深圳）有限公司的销售金额分别为1261.58万元、912.12万元、520.19万元，同样逐年递减。
吉和昌在招股书中并未披露这两家客户之间是否存在关联关系，但公开资料显示，这两家公司曾共用相同的联系邮箱（98****469@qq.com）和联系电话（133****4235）。这种异常的重合，究竟是巧合聘用了同一家财税公司所致，还是背后隐藏着未披露的隐秘关联？吉和昌在其中又扮演着何种角色？诸多疑问，仍有待公司进一步作出合理解释。
综合来看，吉和昌在冲刺北交所IPO的关键阶段，暴露的超产能生产、危化品无证经营等合规漏洞，以及主要客户关联关系存疑等问题，不仅违背了监管要求，也折射出公司内控管理的薄弱。对于拟上市企业而言，合规是底线，内控是根基，若这些核心问题未能得到彻底解决、相关疑问未能充分回应，其上市之路或将面临更多不确定性
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