燧原科技冲刺科创板IPO：AMD系掌舵，腾讯为大股东，募资60亿补资金短板
据新浪财经，在国产GPU行业资本爆发的大背景下，又一家AI芯片核心企业正式冲刺科创板。
近日，上海燧原科技股份有限公司更新招股书，正式启动IPO进程。作为云端AI芯片领域的代表性玩家，燧原科技凭借近八年技术积累、AMD系核心管理团队以及腾讯等巨头的资本与场景背书，成为国产AI芯片赛道的焦点。
但与此同时，营收逼近10亿却仍亏损超11亿元、应收账款与预付款双双承压等问题，也让其IPO之路充满不确定性。60亿元拟募资计划背后，既是企业突围高端芯片赛道的迫切需求，也是行业竞争与自身短板的一次双重考验。
燧原科技成立于2018年，专注于云端AI芯片领域。经过近八年深耕，已完成四代架构迭代，推出5款云端AI芯片，构建起覆盖AI芯片及加速卡、智算系统及集群、AI计算编程软件平台的完整产品体系，形成了芯片硬件、软件平台、算力集群方案三大核心技术板块，在国产AI芯片赛道走出差异化竞争路径。
技术层面，燧原选择了一条自主创新路线，并未依附行业巨头生态。在底层硬件上，公司基于自主指令集，对标英伟达Tensor Core和NVLink技术，原创开发了GCU-CARE加速计算单元和GCU-LARE片间高速互连技术，既保留了编程灵活性，又精准适配AI大模型高并行计算需求，有效破解了大规模集群的芯片间通信瓶颈，为千卡、万卡级智算中心落地提供支撑。
软件端，公司自主研发全栈AI计算平台“驭算TopsRider”，涵盖驱动、编译器、算子库和工具链，可无缝对接PyTorch、TensorFlow等主流框架，大幅降低模型迁移成本。其第四代训推一体芯片L600还支持原生FP8低精度计算，直击大模型训练成本高企的痛点。目前，公司千卡、万卡智算中心项目已实现收入，产品落地“东数西算”工程，在甘肃庆阳、江苏无锡等地交付多个标杆项目，完成从技术验证到规模化商业落地的跨越。
管理团队的行业积淀是公司另一重要底气。核心创始团队均来自芯片巨头AMD，拥有数十年一线经验。董事长兼CEO赵立东毕业于清华大学电子工程系，后获美国犹他州立大学电子与计算机硕士，在硅谷工作超20年，曾在S3、Juniper Networks和AMD任职，历任AMD计算事业部高级总监、产品工程部高级总监，主导CPU/APU产品规划及核心IP研发，并参与创立AMD中国研发中心；后加入紫光集团，任锐迪科微电子总裁、紫光集团副总裁，2018年联合创立燧原科技，全面主导战略。首席运营官张亚林拥有25年芯片设计经验，曾在AMD历任资深芯片经理、中国研发中心技术总监，主导微软XBOX-ONE主芯片、小霸王Z+融合APU等多款产品量产，加入燧原后带领团队完成七年四代产品迭代，并深度参与60多项专利研发。
资本端，燧原自成立以来便备受青睐，累计融资超50亿元，股东结构多元。其中腾讯的持续加持尤为突出：2018年Pre-A轮3.4亿元由腾讯领投，此后多次增持，IPO前持股19.9493%，成为第一大股东。这种“股东+核心客户”的绑定，让产品从研发阶段便深度嵌入腾讯微信语音识别、广告推荐等国民级场景，获得真实打磨。2025年前三季度，公司对腾讯销售收入占比高达71.84%。此外，红点资本、武岳峰资本、中信产业基金、中金资本、国家集成电路产业投资基金等知名机构均在列。赵立东、张亚林合计控制28.1357%股权，结构相对稳定。
此次科创板IPO，燧原计划募资60亿元，重点投向三大方向：15亿元用于五代AI芯片研发及产业化，11.97亿元用于六代AI芯片研发及产业化，33亿元用于人工智能软硬件协同创新项目。核心目标是持续强化技术迭代，加速新一代产品落地，完善生态，进一步缩小与国际巨头的差距。
然而，光鲜数据背后，盈利难题仍是最大考验。招股书显示，2023-2025年营收分别为3亿元、7.22亿元、9.9亿元，三年增长超两倍，势头良好；但同期净亏损分别为16.65亿元、15.1亿元、11.64亿元，扣非后亏损15.67亿元、15亿元、11.97亿元。尽管亏损规模逐年收窄，2025年近12亿元的亏损仍反映出尚未形成盈利能力。主因在于芯片行业高强度研发投入，2025年前三季度研发费用占营收比例高达164.77%，短期内难以实现收支平衡。
此外，应收账款与预付款也带来现金流压力。2023-2025年末应收账款余额分别为2.47亿元、5.18亿元、2.9亿元，虽2025年有所回落，但坏账计提比例从6.45%升至24.76%，回收风险上升。预付款方面，因供应商集中度高，2025年末增至3.88亿元，较上年大幅增长，占用较多现金。
行业层面，燧原IPO正逢国产GPU资本爆发期：2025下半年摩尔线程、沐曦冲刺科创板，壁仞科技、天数智芯登陆港股，AI大模型驱动的算力需求激增，为国产AI芯片打开风口。但竞争同样激烈，英伟达凭借成熟生态占据主导，国内同行加速追赶，燧原还面临客户集中度较高的风险——若腾讯业务调整，营收可能受影响。
IPO后，赵立东、张亚林持股比例将分别降至7.6197%，腾讯持股降至16.9569%，仍为第一大股东，核心团队稳定性得以保持。业内分析认为，燧原的核心优势在于自主软硬件体系、AMD系管理经验以及腾讯资源加持，60亿元募资若顺利落地，将显著提升研发与产业化能力。但持续亏损、现金流压力及客户集中等问题，仍需上市后逐步化解。
总体来看，燧原科技冲刺科创板，既是国产AI芯片企业寻求资本加速突围的缩影，也折射出行业“高投入、高风险、高潜力”的特征。在AI算力需求持续爆发的当下，若能优化盈利结构、降低经营风险、巩固技术壁垒，燧原有望在赛道中占据更重要位置。但短期内，盈利难题与激烈竞争仍是必须跨越的门槛，其IPO后的表现，值得持续关注。
