“牛栏山”被房地产拖后腿？现在想吃“后悔药”……

1月25日，“牛栏山”母公司顺鑫农业曾在盘中几度跌停，截至当日收盘，其报29.88元，跌幅达10%。

前一日晚间，顺鑫农业发布净利最高预降八成的公告称，预计公司2021年净利润为0.8亿元到1.1亿元，同比下降73.81%-80.95%，扣非净利润为0.73亿元到1.03亿元，同比下降75.84%-82.88%。

实际上，顺鑫农业的业绩疲态此前已露出端倪。2019年，顺鑫农业白酒产业首次突破百亿大关，但也是在这一年其净利润增速大幅放缓至个位数。2020年，顺鑫农业营收虽同比增长4.1%，但净利润却大幅下滑48.1%。

以“牛栏山”为主的白酒业务是顺鑫农业的第一大营收来源，2021年上半年白酒业务贡献了超7成的营收。1月25日，《国际金融报》记者以投资者身份致电顺鑫农业，其相关人士在接受采访时表示，经过初步核算，2021年公司白酒业务发展正常，但也面临一定的经营压力，而猪肉业务和房地产业务的大幅下滑则是拖累整体业绩的关键所在。

顺鑫农业的前身为牛栏山酒厂，1998年11月登陆深交所，实际控制人为北京顺义国资委，目前旗下拥有白酒、猪肉及房地产三大业务板块。其中，2021年上半年前两大业务贡献了超九成的营业收入。

从财报数据来看，顺鑫农业此次业绩“暴雷”并非没有征兆。2021年10月底，顺鑫农业发布三季报显示，截至2021年9月底，其实现营业收入116.11亿元，同比下降6.51%；净利润3.72亿元，同比下降14.23%。其中，第三季度实现营业收入24.20亿元，同比下降16.54%；净利润告亏1.04亿元。

“三季度白酒业务与上年同期基本持平，亏损主要来自猪肉业务和房地产业务。”此前，顺鑫农业方面相关人士曾向记者如是解释称。

作为营收主要来源，顺鑫农业的白酒业务板块拥有牛栏山及宁诚两大品牌，前者拥有“经典二锅头”“传统二锅头”“百年牛栏山”“珍品牛栏山”“陈酿牛栏山”五大系列产品，覆盖浓香型与清香型两大类产品线；后者主要产品则是绵香型宁城老窖白酒。

财报显示，截至2021年上半年，顺鑫农业以陈酿和传统二锅头为代表的低端酒系列（<10元/500ml）实现营收49.8亿元，同比增长5.24%；而以珍品系列为代表的中档酒（≥10<50元/500ml）与以经典二锅头、百年牛栏山为主的高档酒（≥50元/500ml）的营收都有不同程度的下滑，两者营收分别为7.65亿元和7.96亿元，同比下滑17.42%和1.96%。

“在‘茅五洋泸汾’的挤压之下，各大区域酒厂的中高端白酒生存空间较小，于是这些酒厂只能纷纷将经营重心转向光瓶的大众酒，这意味着顺鑫农业面临的行业竞争也越来越激烈，”白酒行业专家肖竹青对《国际金融报》记者表示，叠加牛栏山渠道承压不断加大，亦加剧牛栏山产品销售难度。

值得一提的是，相比于白酒板块，目前顺鑫农业第二大业务板块--猪肉产业也难言乐观。2021年上半年，顺鑫农业该板块整体实现营业收入为21.50亿元，其中，屠宰业务销售收入同比下滑21.72%至19.25亿元，种畜养殖业销售收入2.25亿元。

在2021年半年报中，顺鑫农业方面直言，报告期内生猪养殖端产能恢复较快，猪肉行业供需形势持续改善，生猪产能过剩以及养殖成本增加，使得生猪养殖行业利润不断下滑。上半年，虽然相关部门通过启动猪肉收储缓解猪价下滑趋势，但当前市场存量消化较为缓慢，短期内猪肉价格依旧承压，生猪产业形势仍较为严峻。

1月25日，当问及猪肉产业板块已严重拖累了业绩，接下来是否会对这一板块进行相应的调整时，上述顺鑫农业相关人士则回复称，“目前并无相关计划”。

实际上，除了猪肉产业板块，以全资子公司北京顺鑫佳宇房地产开发有限公司（简称“顺鑫佳宇”）为主要经营主体的房地产板块亦是顺鑫农业业绩下滑的主要“元凶”。

根据财务数据，截至2021年9月底，顺鑫佳宇总资产为63.61亿元，总负债81.51亿元，净资产-17.9亿元。此外，2020年和2021年前九个月，该公司实现营收5.59亿元和6.65亿元，净利润分别为-5.33亿元和-3.38亿元。与之对应的是，相同报告期内顺鑫农业的净利润则为4.2亿元、3.72元。

一个多月前，顺鑫农业发布预挂牌公告称，为聚焦主营业务，其拟通过产权交易所公开挂牌转让顺鑫佳宇100%的股权。根据顺鑫佳宇官网，其成立于2002年6月，注册资金为1亿元，是一家拥有房地产开发二级资质企业，以住宅开发为重点，以商务、商业、旅游地产开发为亮点，通过实施资本运作大力推动房地产投资与开发业务，开发了“阳洲鑫园、顺鑫澜庭、顺鑫国际商务中心、山东曲阜顺鑫孔子国际商品交易城、顺鑫华玺瀚楟”等项目，其中在售项目包括顺鑫望潮苑、顺鑫富海家园、顺鑫寰宇中心以及顺鑫颐和天璟。

1月25日，根据顺鑫农业方面相关人士的说法，对于顺鑫佳宇股权的转让，目前没有明确的相关意向方，仍在推进之中。

记者留意到，早在2016年财报中，顺鑫农业方面就曾表示，受内外需求不足及实体经济不振的影响很大，房地产业务去库存存在一定难度，仍处于发展探索期。而至2019年，房地产开发业务已被该公司定义为拟退出业务，并称“坚持存量房产去化和项目整体处置同步推进的思路，加快资金回笼。”

“公司聚焦在建在售(租赁)项目，采取加大推广力度、扩展渠道规模等营销策略，丰富‘老带新’、‘全民营销’、‘售后返租’等销售政策，加快在售项目去库存，降低负债压力。”而在2020年年报中，顺鑫农业方面直言，“同时，积极推动地产业务转型发展，加快山东曲阜、海南文昌等地块处置工作，推动下坡屯存量土地开发与销售，继续寻找潜在合作方，研究切实可行的合作方式，多措并举推动地产业务转型发展。”

值得一提的是，受猪肉业务和房地产业务所拖累，除了业绩，自2021年以来顺鑫农业的股价回调明显。同花顺数据显示，2021年1月5日，顺鑫农业的股价一度摸高至77.64元，而截至1月25日其报收29.88亿元，距离高位已回落61.5%。