中科环保：轻研发重管理子公司亏损过半；问询期间财务总监离职

文/河马

说起中科院，近期最火的大概是X想事件。市场上很多公司有中科的名头，实际属于中科院有关系的并不多。而近日中科集团旗下的北京中科润宇环保科技股份有限公司（以下简称：中科环保）的创业板上市申请即将于1月27日上会。

轻研发重管理 子公司亏损过半

中科环保是实实在在的中科院控股企业，现任董事长方建华，同时还是中科集团副总裁、董事兼总裁。虽然背靠中科院，但是中科环保的主营业务却没有多高大上，从营收来看生活垃圾焚烧发电业务和项目建造业务营收占比超过九成。

同时中科环保在研发费用方面的支出颇具行业特点，少的可怜。报告期内，2018-2021年上半年，研发费用分别为933.51万元、690.03万元、886.67万元、332.91万元。报告期内，公司的研发费用占营业收入比例分别为 1.75%、1.14%、1.29%及 0.49%。

相较于中规中矩的研发费用，中科环保在管理费用上却是颇为大方。报告期内，公司管理费用分别为6,697.99万元、7,405.11万元、9,047.01万元、3,101.47万元。报告期内，公司的管理费用占营收比例分别为 12.53%、12.26% 、13.18%、4.61% ，除2021年上半年外公司的管理费用都是远高于行业平均水平。

虽然报告期内中科环保的管理费用处于行业高水平，但是公司的效益却没能领跑行业。报告期内，公司营业收入分别为53,435.18万元、60,423.87万元、68,648.36万元、67,322.75万元。同期净利润分别为7,755.08万元、11,117.17 万元、15,549.18万元、10,841.04万元，扣非归母净利润分别为5,994.33万元、 9,524.93万元、12,353.79万元、9,210.58万元。

截至本招股说明书签署日，中科环保共有 5 家全资子公司、5 家控股子公司以及2 家间接控股公司，其中 1 家控股子公司下设两家分公司。从招股书中披露显示晋城中科绿色能源有限公司、三台中科再生能源有限公司、海城市中科环保科技有限公司、北京中科华治环保科技有限公司、晋中中科环境科技有限公司、成都中科能源环保有限公司近两年均处于亏损状态。

即中科环保用处于行业高水平的管理费用的结果却是旗下一半公司处于亏损状态。而未来随着我国垃圾发电行业政策环境的改变，中科环保主营业务垃圾焚烧发电业务面临着较大规模的市场退出和补贴下滑风险，同时公司的盈利能力的可持续性将面临更大的挑战。

问询期间财务总监离职

此外，据问询显示，2021年9月，中科环保被第二轮问询后，公司关键人物，副总经理、财务总监、董事会秘书孙玉萍于9月30日离职。同时，孙玉萍根据员工持股计划规定，将其间接持有的中科环保数十万股股份原入股价格转让给中科环保总经理栗博。

众所周知在IPO关键期，财务总监、董秘等职务对公司上市至关重要，其稳定性是监管层重点关注的对象，甚至能决定公司上市的进程，IPO报告期上述职位的变动甚是少见，尤其是闯关关键期，拟上市公司上述高管的离职更是少见。

公开的履历资料显示，孙玉萍于2017年10月23日就开始担任中科环保财务总监，2018年7月13日起，兼任中科环保董事会秘书，2018年6月4日起，兼任中科环保副总经理。

孙玉萍任职履历可谓贯穿中科环保整个上市报告期。却在上市前夕毅然辞职、放弃国企高薪和股份，让人不解。而且报告期内，中科环保高管变动不止一人，报告期内，中科环保多次换将。孙玉萍之前，李伟担任中科环保副总经理及董事会秘书，于2018年6月卸任。递交招股书前，公司董事秦怡、独董李勇分别于2020 年6月和8月份卸任。2021年3 月，中科环保独董王涌卸任。

中科环保上市报告期高管大变动，尤其是问询阶段仍出现高管离职，让人不得不怀疑公司内部是否存在未公示问题或其他经营风险，相关问题也是屡遭监管层重点问询。