股市持续调整 风险中孕育着机会

发布日期:2022-03-16 15:27:11   来源 : 中国经营报    作者 :v006    浏览量 :21805
v006 中国经营报 发布日期:2022-03-16 15:27:11  
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文/曹中铭

3月15日,沪深股市再遭重挫。当天三大指数均出现大跌,其中,上证指数下跌4.95%,并击穿3100点整数关口,并以3063.97点收盘;深成指报跌4.36%;创业板指数下跌2.55%。指数跌幅尚且如此,许多个股更是跌得面目全非。

事实上,3月15日的股市表现,仅仅只是3月份以来的延续罢了。数据显示,截至3月15日,3月份上证指数下跌11.51%,深成指下跌14.26%,创业板指数下跌13.07%。短期内指数跌幅如此之大,市场表现如此之疲弱,这在A股市场历史上也是不多见的。

正如没有无缘无故的爱,也没有无缘无故的恨。沪深股市表现低迷,笔者以为,是诸多因素合力下的结果,既有场内因素,也有场外原因。

场外因素方面,一是地缘政治紧张,导致大宗商品价格大幅上涨,并进一步弱化全球经济复苏的预期。出于避险方面的需要,近一段时间以来,黄金价格大幅上涨。原油期货价格更是在突破100美元后创出近几年来的新高。此外,以伦敦镍期货为代表的大宗商品价格均出现飙升行情。这对于全球经济复苏无疑会产生负面影响。

二是境外市场的表现。近期无论是欧美股市,还是亚太市场,均呈现一片风声鹤唳的景象。德国、法国、英国等市场自不必说,即使是韧性十足的美国股市,无论是道指、纳指还是标普500指数,都跌得一塌糊涂。亚太市场方面,日经225指数、香港恒生指数等,均不断创出2022年以来的新低。

如果说此前A股市场还是一个相对封闭的市场,境外市场的表现不会波及A股的话,那么随着A股市场对外开放程度的不断深化,以及把QFII“请进来”,与港股市场建立互联互通机制背景下,A股市场将很难独善其身。境外市场大的波动,必然会殃及A股市场,这已被多次反复证明。

场内因素方面,笔者以为有多个方面值得关注。首先,步入2022年以来,沪深股市表现可谓不尽如人意。客观上讲,沪深股市去年11月份开启的一波反弹结束后,2022年开始进入调整期,像1月下旬指数还出现连续大幅下跌的现象。3月份以来的重挫,为此轮调整的延续,只不过受场外因素影响较大,波动更剧烈而已。

从市场本身的表现看,今年以来热点较为凌乱,市场炒作没有方向感。前几年市场的投资主线为以贵州茅台为代表的核心资产,近两年则是以宁德时代、比亚迪为代表的新能源受到热捧,但无论是什么样的股票,股价炒高后必然会出现下跌。在这些核心资产股票出现上涨乏力,甚至下跌的情形下,沪深股市没有哪个板块能扛起大旗。如此必然导致市场炒作处于一种相对混乱的态势,也会导致市场持股心态不稳,一有风吹草动,便会在指数上反映出来。

此外,北向资金的加速出逃,也加剧了市场的波动。据统计,截至3月15日,3月份北向资金已连续7个交易日净流出,累计减仓超645亿元。其中,3月15日的净流出金额达160.24亿元,也刷新年内最高纪录。尽管此前也出现过北向资金集中净流出的状况,但如此力度的资金出逃,却也是非常罕见的。数百亿北向资金的流出,不仅会对指数产生影响,无形中也会在市场上产生连锁反应,并加剧市场的波动。而在这一切的背后,也凸显出投资者信心的严重不足。

步入虎年以来,沪深股市没有出现预期中的吃饭行情,其表现如此糟糕,确实有点出乎市场的意料,然而不幸却是事实。但是,股市表现如此低迷,个中却也隐藏着机会。

一方面,股市上涨是风险累积的过程,而下跌却是风险释放的过程,这一点是毋庸置疑的。经过下跌特别是大幅下跌后的市场,相对而言其投资安全边际也要高得多。由于近期市场的下跌,场外因素是主要原因。如果像地缘紧张等因素消除,市场重新走好是可期的。

另一方面,在经历过持续调整后的市场,个股估值也更具吸引力。比如截至3月15日,上证综指市盈率为11.6倍,已低于2008年上证指数1664点时13.5倍的估值水平。上证50和上证180整体市盈率分别为9.5倍、9.4倍,也均处于历史低位。因此,仅仅从估值水平上讲,目前还是非常有吸引力的,客观上也在慢慢为长期资金的进场创造条件。

当然,股市要重新走好,提振市场信心是关键。短期来看,笔者以为监管部门可直接对市场喊话,以表明态度。从长期来看,还需要监管部门从市场监管、制度建设、投资者保护,以及提高上市公司质量等多方面做好文章。而这,才是一个具有韧性并能不断向上拓展空间的市场应具备的基本条件。

作者系财经专栏作家

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