保时捷2021年营收增长15%，或于今年内完成IPO

记者 |周纯粼

3月18日，保时捷在2022年度新闻发布会上公布了其在2021年的业绩表现。根据保时捷公布数据，公司2021财年营业收入331亿欧元，较2020财年同比增长15%。

销售利润较上一财年增加了11亿欧元，达到53亿欧元，增幅为27%。销售回报率（销售利润／营业收入）达到16.0%，高于15% 的长期战略目标。

2021年汽车板块的净现金流（net cash flow）同比增长了67%，达到了37亿欧元；汽车业务的净流动性（net liquidity）增长至50亿欧元，比上一财年增加了20亿欧元。

在主营业务汽车销售方面，保时捷2021年在全球出售了30.2万辆车。同比增长11%。其中，中国市场正占据着越来越重要的地位，销量达到95671辆，同比增8%，为销量最高的单一市场。其它主要市场销量分别为美洲84657辆；亚太、非洲、及中东131098辆；欧洲86160辆；德国本土28565辆。

公开资料显示，保时捷2019年至2021年营收分别为261亿欧元、287亿欧元和331亿欧元。销售利润分别为37亿欧元、42亿欧元以及53亿欧元。而在最能体现盈利能力的销售回报率方面，2021年的16%也超越了2019年和2020年的15.4%和14.6%。

整体而言，保时捷在营收、销售利润上均实现了新高。而销售回报率则与2018年16.6%的历史最高水平基本持平。

相比人工贵、材料贵的奢华汽车品牌，保时捷的流水线生产拥有更低的成本；而相比普通豪华品牌，保时捷的溢价部分又有源源不断的高净值人群愿意买单。

不过，近年来包括保时捷在内传统汽车制造商对电动化转型的投入逐渐加大，其在传统内燃机时代所保持的利润率水平将受到一定程度的拖累。业内普遍认为，电动车的零部件数量比燃油车少得多，因此“利润空间”也被大幅压缩。

保时捷全球执行董事会副主席麦思格（Lutz Meschke）指出，由于高性能电池成本的问题，纯电车型和内燃机车型相比，利润率并没有那么高，所以纯电车型以低于内燃机车型的利润率来计算。

其纯电跑车Taycan的利润率在理论上会大幅低于其燃油911车系。前者在2021年销量达到 41,296 台，为2020年同比翻番。这虽然可视作电气化转型获得了某种程度的成功，但却对利润率这一指标并无增益。

保时捷全球执行董事会主席奥博穆（Oliver Blume）在发布会上表示，尽管原材料价格上涨，但“保时捷卖出的每一款车型都必须盈利”，Taycan目前也实现了盈利。

不过，2022年的不稳定因素相比此前更多。俄乌冲突、原材料上涨、疫情反复，都给这家“最会赚钱的汽车制造商”提出了挑战。

奥博穆表示，上述原因的确对公司盈利而言是负面影响，唯一的办法只能是“更好的成本管控来抵消原材料价格的上涨”。

据保时捷透露，其有部分一级供应商位于乌克兰，但是在“受战争影响较小的乌克兰西部”。而作为风险控制的必要措施，保时捷也正在全球范围内“扩大采购来源”。

另一方面，相比奥博穆口中的“创新商业模式可带来持续盈利”，今年或将落地的保时捷单独IPO可能会更大程度影响保时捷未来的财务水平。近期，大众汽车集团宣布，决定针对保时捷股份公司（Porsche AG）在证券交易所上市的可能性进行研究。

保时捷方面表示，资本市场看重同质化和更为专注的业务单元，大型公司的价值往往会被低估，因为其业务单位的个体价值，子品牌的价值从未在资本市场得到1:1的反映。因此，作为大众集团的子公司，未来独立上市的保时捷将有更大的融资选择空间和操作灵活度。