光大同创：功能性产品毛利缩水过半，供应商暗藏关联或涉利益输送

小V财讯/高飞

据深交所公告显示，上市委将于7月7日审议深圳光大同创新材料股份有限公司（下称：光大同创）创业板首发事项。本次公开发行光大同创拟募集资金8.5亿元，用于光大同创安徽消费电子防护及功能性产品生产基地建设项目、光大同创研发技术中心建设项目以及企业管理信息化升级建设项目和补充流动资金2亿元。

（来源：招股书）

公开资料显示，光大同创产品主要为消费电子防护性及功能性产品，广泛应用于个人电脑、智能手机、智能穿戴设备等消费电子产品领域。公司客户主要为消费电子产品终端品牌商、制造服务商、组件生产商。联想集团、立讯精密、歌尔股份、仁宝电脑、纬创资通、和硕科技等为公司报告期内主要客户。2019-2021年，公司来自前五大客户的合计收入金额占营业收入的比例分别为69.40%、64.49%和 67.54%。

（来源：招股书）

值得一提的是报告期各期联想集团均为光大同创第一大客户，公司对联想集团的收入占营业收入的比例为 39.35%、39.70%和 46.04%，2021年营收占比接近50%。可见公司在业绩上对于联想集团存在依赖，这种营收大幅依赖大客户的客户结构，虽然能使公司在营收规模上实现快速增长，不过对于公司长期发展来说却是暗藏隐忧。

从光大同创的财务表现中就有体现，虽然报告期内公司业绩不断增长的，但是同期公司的盈利能力却持续下滑。招股书显示，2019-2021年公司营业收入分别为6.64亿元、8.31亿元、9.95亿元，同期净利润分别为1.02亿元、0.88亿元、1.31亿元。其中2020年公司营收同比增长近两亿元的情况下，净利润反而出现下滑。

具体到毛利率上，2019-2021年，光大同创主营业务毛利率分别为 43.10%、37.12%和33.19%，报告期内公司主营业务毛利下滑了10%。而其中主要原因是公司重要收入来源之一功能性产品毛利跳水严重，2019-2021年，公司来自功能性产品收入金额占比分别为32.10%、40.59%、41.09%。

（来源：招股书）

同期，公司功能性产品毛利率分别为 65.63%、47.59%、36.38%，毛利率水平不断下降且幅度相对较大。另据问询回复显示，2022年1-5月，公司功能性产品毛利率为29.77%，相较功能性产品在报告期初2018年72.64%的毛利率早已缩水过半。

除盈利能力下滑外，光大同创在内控上也存在问题。据问询回复显示，公司主要供应商中英美达新材料、新永源包装、华景微纳科技均系2018 年成立，且成立初期即为公司主要供应商。

随着深入研究发现一个有趣的点，无论是在问询回复还是多版招股书中对于供应商新永源包装都鲜有提及，更不可思议的是作为2018年新增客户的新永源包装竟然没有在申报稿的公司报告期内新增主要供应商情况中，而同为刚注册的供应商华景微纳科技却有单独介绍。而无论是从销售规模和合作持续性来看，明显新永源包装都优于华景微纳科技，而同时刚注册公司为何待遇如此不同呢？

（来源：招股书）

新永源包装全称惠东县新永源包装材料有限公司，工商资料显示新永源包装目前法人为郑越中，监事为郑江川。2018-2021年公司向其采购金额分别为2,576.40万元、2,917.65万元、3,589.13万元、2,792.96万元。工商资料显示该公司2018年注册，并且当年该公司就成为公司第一大供应商，那么该公司能在注册当年就成为公司第一大供应商背后或许另有玄机。

而新永源包装与光大同创的玄机，就藏在光大同创关联公司深圳前海海带湾科技有限公司工商资料中。虽然海带湾科技于2019年7月被注销，但是历史工商资料显示海带湾科技是由光大同创实际控制人马增龙持股60%的公司，郑江川为海带湾科技法人并持股20%。

（来源：企查查）

而郑江川又是新永源包装的监事，想来也只有基于郑江川与光大同创实际控制人马增龙的关联下，新永源包装才能注册当年就成为公司第一供应商。

（来源：申报资料）

另值得注意的是根据问询回复显示，报告期内光大同创向新永源包装的采购单价较其它供应商的采购单价高，2019-2021年公司向新永源包装采购单价分别为24.79元/PCS、28.27元/PCS、32.82元/PCS，同期公司向安徽英美达的采购单价分比为22.79元/PCS、24.29元/PCS、30.30元/PCS。明明新永源包装没有价格优势，但是2018-2020年都位列公司第一大供应商，这明显不符合正常商业逻辑。公司如此高价从“关系户”新永源包装大肆采购背后或暗藏利益输送。

（来源：申报资料）

而且同样暗藏关联的供应商还不止新永源包装，供应商深圳市鸿鑫源科技有限公司与光大同创之间也有关联。工商资料显示在2014年12月-2020年8月期间鸿鑫源科技法人为胡鸿森，而胡鸿森在2013-2017年期间同时担任深圳市新博琛包装科技有限公司顺德第一分公司的法人，而深圳市新博琛包装科技有限公司也是公司实际控制人马增龙所控制的公司。

上述两家公司均为光大同创主要供应商，却与公司存在利益关联。而公司屡次向利益相关方采购背后暗藏着怎样的猫腻？这一切能否逃过监管的审核，我们将继续关注。

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