百胜动力或为拼凑创新突击专利，频分红输血却遭大股东嫌弃？

小V财讯/小白

近日深交所公告显示，创业板上市委将于1月12日审议，苏州百胜动力机器股份有限公司（以下简称“百胜动力”）首发事项。百胜动力本次IPO拟募集资金45,000.00万元，计划用于年产 76,400 台高端水 上动力产品绿色数智 化工厂建设项目、研发中心新建项目以及舷外机产品智能化技 术改造项目和补充流动资金8000万元。

据了解，百胜动力的主营业务为舷外机、通机的研发、生产和销售。其中舷外机是公司的主要收入来源，目前公司是国内舷外机行业的头部企业，根据 IBI 杂志报告，2018-2020 年公司市场占有率全国第一。

从披露财务数据分析来看公司确实有着不俗的吸金能力，报告期各期，百胜动力营业收入分别为29,990.83万元、34,622.82万元、46,873.16万元、28,242.38万元，销售商品、提供劳务收到的现金分别为26,296.44万元、30,868.18万元、43,925.53万元、26,599.15万元，收现比分别为0.88、0.89、0.94、0.94。

同期，公司净利润/归属于母公司所有者的净利润分别为3,587.55万元、3,694.21万元、5,721.42万元、3,064.02万元，扣除非经常性损益后归属于母公司所有者的净利润分别为3,374.79万元、3,158.89万元、5,424.33万元、3,127.06万元，经营活动产生的现金流量净额分别为4,422.69万元、8,421.01万元、3,091.49万元、6,149.84万元，净现比分别为1.23、2.28、0.54、2.01。

不过值得注意的是虽然百胜动力有着不俗的吸金能力，但是架不住控股股东频频分红，据招股书披露显示报告期内公司分红金额一度超过同期公司净利润。据披露显示2019年-2021年，百胜动力的现金分红金额分别为6000万元、5886.87万元、2000万元，合计约为13886.87万元，分红金额已经超过报告期内百胜动力13003.18万元的净利润。

而值得一提的是百胜动力的控股股东为顺益投资，间接控股股东则是东方精工(002611.SZ)，实际控制人为唐灼林和唐灼棉。东方精工直接持有公司7.83%股份，并通过顺益投资和苏州金全间接控制公司67.17%股份，合计控制公司75.00%股份。

即意味着报告期内百胜动力的巨额分红主要流向了控股股东东方精工，然而耐人寻味的东方精工似乎并不满足百胜动力的持续性输血，在报告期内公司业绩向好的情况下东方精工竟然低价“甩卖”部分股权。

招股书显示，2021年，东方精工通过转让股权转让了部分百胜动力的股份。当年6月，东方精工分别将其所持7.50％、7.50％、5％、5％股权转让给刘力军、扬州金木、青岛吾同、安丰盈科，交易对价分别为3000万元、3000万元、2000万元、2000万元。值得注意的是本次转让百胜动力100％股权的估值约为4亿元，低于2015年7月收购之时的估值5亿元减少1亿元。要知道当初东方精工在收购百胜动力的过程中存在溢价，根据东方精工2021年年度报告显示在收购百胜动力过程中此形成了2亿元的商誉。

不禁让人好奇，为何东方精工选择在百胜动力营收规模增长期间，同时也是IPO申报期间选择清出部分股权？这么急着套现是基于自身的流动性压力还是对百胜动力的可持续性没有信心？同时，此时分拆百胜动力独立上市的真实目又是什么？毕竟能扔掉的鸡肋肯定是食之无味，弃之才不可惜。

此外，值得关注的是根据创业板审核新规中对企业的研发费用和营收增长作出了要求。虽然百胜动力营收增长达标，但是公司的研发支出却是几乎踩着红线。

招股书显示，报告期各期公司研发费用分别为 955.06 万元、1,083.81 万元、1,498.03 万元和 641.01 万元。同期公司研发费用投入占比分别为3.18%、3.13%、3.20%以及2.27%，均低于行业研发费用平均值。

同行业垫底的研发支出之下，百胜动力的研发成果也是处于垫底水平。上会稿显示截至 2022 年 7 月 31 日，公司拥有 9 项发明专利、43 项 实用新型专利、5 项外观设计专利。而同行业公司春风动力拥有专利 733项，其中发明专利 38项；神驰机电拥有专利 239项，发明专利 20项。

而且百胜动力在2021年新增专利13项和2项发明专利，除此外报告期内仅2020年获得3项实用专利。公司最近的一项发明专利还是在2016年申请的，期间有着长达5年的发明专利空白期。报告期末才如此密集的申请专利无疑有着专利突击的嫌疑，而仅凭临时拼凑的“创新”真的符合创业板的“三创四新”定位吗？

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