应收账款逾期规模上升流动性承压，宏景科技拟上市募流

创业板公告显示，将于3月30日审议宏景科技股份有限公司（简称“宏景科技”）的首发事项。宏景科技主要从事智慧城市解决方案。本次公开发行拟募集资金4.56亿元，募集资金将用于智慧城市行业应用平台升级项目、AIoT基础平台开发项目、营销系统升级项目和补充流动资金2亿元。

招股书显示，欧阳华直接持有宏景科技 48.2309%的股份，通过慧景投资控制宏景科技7.6557%的股份，欧阳华直接和间接控制宏景科技 55.8866%的股份，为宏景科技的控股股东、实际控制人和第一大股东。履历显示1980 年 9 月至 1995 年 2 月任汕头市委二秘科科长；1995 年 2 月至 1997 年 2 月任汕头高新技术开发区宏程发展总公司副总经理。

值得注意的是宏景科技的业务主要面向面向政府机关、事业单位、企业等客户，公司创始人欧阳华具有体制工作背景，下海创业更是如鱼得水。自汕头高新技术开发区宏程发展总公司离任后欧阳华创建了宏景科技，凭借体制下积累的人际关系，宏景科技成立初期便先后来拿下诸多政府订单，此后迅速发展，在2021年营业收入已经超过7亿元。

然而常在河边走哪有不湿鞋，随着近年国家反腐倡廉的常态化，宏景科技不光彩的灰色手段也被揪出。招股书披露显示，在报告期前，公司董事兼总经理林山驰为协调广西公安厅技术大楼智能化 A 标项目工程施工问题，于 2014 年至 2016 年间向公安厅机关服务中心副主任公安厅机关服务中心副主任王某甲提供合计7万元资金。而这或许仅是冰山一角，毕竟可比的同行业公司天亿马也是在注册前夕被爆出涉嫌行贿。

众所周知智慧城市业务主要通过招投标获取，而宏景科技招股书显示近年来公司招标取得的项目收入占比持续下降。报告期各期公司通过招投标取得的项目收入占比分别为 71.30%、67.16%、75.03%、54.31%，通过询价取得的项目收入占比分别为 26.35%、29.28%、22.65%、43.10%。

首先这种获取项目的模式变动与宏景科技所定位的的客户群体的采购模式并不相符，避开招标获取项目明显会涉及更多的猫腻。其次从公司所披露的各期大客户来看，虽然公司并未披露地产客户的收入占比，但是报告期内地产客户奥园集团、保利地产、龙光地产等先后出现在公司大客户之列。

而以近年的地产行情而言，虽然短期可以使宏景科技保持业绩的高增长，但是后期不得不面临坏账的风险。以2021年为例，公司虽然营业收入高达73,078.72 万元，较2020年增长28.80% 。实现归母净利润8,814.40万元，较2020年增长35.09%。但是公司的经营活动产生的现金流量净额仅1,368.55 万元，较2020年下降58.32% ，也让公司稍有起色的现金流量净额又再度腰斩。

值得注意的是，报告期各期，宏景科技应收账款的账面价值分别为14, 880. 35万元、17, 393. 64万元、27, 315. 67万元、25, 806. 40万元，占总资产的比例分别为32. 64%、27. 77%、33. 65%、30. 96%。其中宏景科技逾期应收账款期末余额分别为6445.66万元、9400.00万元、14530.13万元和14715.71万元，分别占当期应收账款余额的38.85%、47.21%、49.04%和49.97%，逾期规模及占比均在不断增加。

截至 2021 年末，宏景科技来自旅游项目客户、房地产客户的应收账款余额分别为 5,479.73万元、4,353.00万元。在2021年度更是对对惠州市四季绿农产品有限公司、惠州狮子城文化有限公司、中国奥园、广州宝能文化娱乐有限公司、 广州市荔富湖畔房地产有限公司、广西国悦房地产开发有限公司、汕头市国瑞置业有限公司等公司计提了单项坏账损失 1,136.32 万元。有意思的是其中多数公司的工商信息与宏景科技存在一定的关联关系。

或许正是出于缓解紧张的流动性以及做高估值的目的，宏景科技在IPO前夕引进了股东暴风投资、蚁米金信、蚁米凯，认购价格均为13元/股。其中，暴风投资向宏景科技投资1040万元，认购公司新增股份80万股，持股比例为1.17%。蚁米金信向公司投资1000万元，认购公司新增股份76.92万股，持股比例为1.12%。蚁米凯得向公司投资500万元，认购公司新增股份38.46万股，持股比例为0.56%。

而2021年2月5日，证监会把突击入股的时点从IPO申报前6个月前推至IPO申报前12个月，宏景科技引入新股东的行为符合证监会对于“突击入股”的认定。加上宏景科技本身造血能力不足以及隐性的内控风险或成为公司IPO路上绊脚石。

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