捷邦精密：毛利率持续下降，财务费用异常

2022年03月31日，捷邦精密科技股份有限公司（以下简称“捷邦精密”或者“发行人”）创业板IPO上市申请将上会接受最终考核。

发行人主要从事精密功能件和结构件的设计研发、生产及销售，同时也开始向新材料领域延伸，开发出有相对优势的碳纳米管产品。产品主要应用于平板电脑、笔记本电脑、一体机电脑、智能家居、3D打印、无人机等消费电子产品领域。

毛利率逐年下降，2022年一季度净利或下降4成

报告期内，发行人的营业收入分别为44,804.66 万元、60,741.05 万元、85,663.15万元和47,903.63 万元，2018 年至2020 年复合增长率为38.27%。但在收入高速增长的同时，毛利率却是逐年下降。报告期内，公司综合毛利率分别为34.55%、33.71%、29.56%和28.13%，毛利率呈现下降趋势。带有牺牲毛利换收入的嫌疑。

如果仅仅是毛利率的下降带来收入的增加也不算什么，毕竟市场的占有率升高。牺牲点毛利还是划算的。但是在毛利率下降的同时，收入和利润也同时显现出双降，并且呈现出了负增长。这对企业不可谓是重大打击。

  2022年第一季度业绩预计中，净利润负增长达到了40%以上，对应投资者也是一个相当负面的信息，公司还没有上市，已经在2022年的第一季度就开始大概率收入和净利润双杀。随着2022年度东莞市和深圳市疫情的影响，恐收入和净利润还会进一步下降。

外销占比高达九成

发行人生产的主要产品是消费电子精密功能件和结构件，不管是从外观还是内涵都没有实质性的高科技在这里，发行人发展到今天是依偎在富士康等大型制造业下靠量起来的。如果发行人产品真含有高科技成分在里面，也不至于在创业板上奋斗了，早就去科创板了。

随着全球产业的大转移和欧美国家对中国的围剿，以及富士康等大型制造业在东南亚开始布局。这些靠量就能飞速发展的企业已经一起不复返了。企业如果不能及时摆脱对大型制造业企业的依赖，早晚是要面对转型时的痛苦。

报告期内发行人外销收入占比分别为89.31%、90.22%、89.99%和86.67%，高达九成！而同行业平均数据只有36.07%、33.89%、37.53%和47.17%，外销这一数据远远高于同行业平均水平。

众所周知，近年来，由于疫情的爆发，东南亚制造业陷入了停滞。从而让我国的外销得到了飞速的发展。发行人就是在这风口中，但是随着疫情的好转，东南亚制造业的恢复，发行人昨天的优势也将要转变成今天的劣势了。发行人的产品科技含量不高，可替代性强。富士康等国外企业只要在本地采购就可以了，不必进行进口，这也加剧了发行人的危机。可以预见在不久的将来，发行人必将失去优势，收入和利润急速下跌，2022年第一季度的预计业绩就是很好的证明。2022年度将是一个重要的转折点。

财务费用异常

据招股书显示，发行人在2020年度的财务费用达到了2899万了，吃掉了2020年度利润的50%左右。随着发行人外销比例高居不下，国际形势错乱，以后年度会进一步加大汇兑损失，从而造成利润降低。这个亏损在同行业中进行对比，远远超过了同行业企业。

招股书同时也披露了发行人在抵御汇率变化时，进行了衍生工具的购买，例如远期购汇之类的。但是却没有什么进步，反而加大了亏损力度。

在这里小编也是还有疑问，为什么同行业能控制损失，到了发行人这里却亏损如此之大？是不是这里面的亏损都是来自于衍生工具的损失，发行人为了隐瞒这损失，故意账务处理进了财务费用，用来迷惑广大投资者。