传音控股去年业绩大增今年一季下滑 管理层回应利润与存货问题

有着“非洲手机之王”之称的传音控股(688036.SH)，自2019年登陆科创板以来，备受资本市场关注。

　　2021年财报显示，传音控股公司实现营业收入494.12亿元，同比增长30.75%；归属于母公司所有者扣除非经常性损益的净利润31.12亿元，同比增长30.42%。时至2022年一季度，传音控股公司营业收入录得110.55亿元，同比下滑1.75%；归母扣非净利润7.1亿元，同比下降7.62%，均为上市以来首次增速下滑。

　　5月18日下午，在传音控股2021年度网上业绩说明会上，传音控股董事长兼总经理竺兆江、董事会秘书曾春等管理层出席。

　　竺兆江介绍，一季度盈利增速下滑的主要原因是国内外疫情、国际局势等不确定因素，对全球经济造成了不利影响。公司营业收入、归属于上市公司股东净利润同比略有下降但整体保持相对稳定。

　　除此之外，“今年一季度供应链方面存在部分元器件结构性短缺的一定压力。”竺兆江表示，公司后续会根据市场供货和成本变化等情况继续积极采取相应的经营措施。

　　非洲手机市场需求疲软

　　传音控股2021年营收规模大增，主要来自于非洲以外地区的贡献。据年报披露，2021年非洲实现营收242.38亿元，同比增长8%；亚洲等其他地区实现营收242.98亿元，同比增长67%，首次超过非洲。2021年公司整体手机出货量1.97亿部，全球排名第三，市占率12.4%。

　　传音控股在非洲市场占有率约45%。在亚洲市场中，该公司在巴基斯坦市占率逐步攀升，已超40%。

　　手机市场需求疲软，传音控股探索移动互联业务。今年年初，百度老将向海龙加入传音控股。竺兆江在业绩会上表示，移动互联业务方面，公司重点在打造平台、整合资源、整合团队、布局体系和能力等方面做了一些相应的规划。

　　据财报披露，2021年公司其他业务(IOT、移动互联网)收入23亿元，同比增长112%。

　　传音控股的移动互联网业务分为两部分：一是与网易等大厂合作，开发适合非洲的APP，如Boomplay，截至2021年末，月活跃数已超过6800万；二是基于Android系统二次开发、深度定制的OS工具类应用程序。

　　竺兆江表示，基于用户流量和数据资源的移动互联网平台，是公司发展移动互联网的核心基础。通过洞察本地用户需求，打造本地化内容，构建大平台的用户、产品、研发一体化能力，创造可持续的盈利模式。

　　毛利率波动、存货攀升

　　Wind数据显示，2019年至2021年，传音控股综合毛利率分别为27.36%、25.74%、21.3%。2022年第一季度21.43%，与上年同期相比，减少2.01%。

　　在非洲地区，传音控股毛利率自2019年的31.08%下滑到2021年的27.81%；上述三年间，在亚洲等其他地区毛利率则为15.96%、18.27%、15.02%，呈现波动态势。

　　对此，曾春解释，近几年随着公司的业务逐渐扩展到更多非洲以外的区域，非洲以外区域的收入占比逐步提高，而非洲以外区域的整体毛利率相对于非洲较低，因此，收入结构的变化会对公司整体的毛利率造成一定的下行压力。

　　华鑫证券在研报中称，疫情对供应链与海上物流运输产生一定的影响，且上游SoC供应仍存在一定缺口，成本上涨，公司毛利率小幅下滑。

　　同期公司存货也有所上升，截至2021年末，传音控股存货为75.79亿元，较上年末增长36.14%。其中，原材料36.75亿元，较上年末大幅增长89.71%；库存商品20.04亿，较上年末增长10.23%。存货周转天数也从56天上涨到61天。

　　“随着公司业务规模增长，存货余额亦随之增加，且增加部分主要为原材料，公司的存货周转率等保持在健康合理水平”，竺兆江表示。

　　截至5月18日收盘，传音控股报收84.14元，涨2.21%，总市值675亿元。