前两年随着肉价的疯狂上涨，养猪一度成为广受追捧，各行业大佬纷纷加入。猪肉价格也水涨船高，去年有段时间小V已经吃不起猪肉了，而今年随着肉价回归理性，小V也终于回归了猪肉自由。肉价的回调对我们普通大众自然是喜大普奔，然而对与养猪大户们来说那就是一言难尽。
在今年8月底，养猪大户新希望发布2021年上半年年度报告，报告显示，2021年上半年公司亏损34亿元，与上年同期净利31.63亿元相比，大降207.94%。自去年9月开始，新希望的股价从最高42元下跌至14元，跌幅超过了60%，市值蒸发超过了1000亿。
而另一边，新希望集团旗下的华融化学股份有限公司（简称：华融化学）也于2020年底向资本市场发起冲击。据深交所公告，华融化学的上市申请也将于9月29日迎来深交所创业板发审会的审议。
公开资料显示，华融化学是一家致力于高品质氢氧化钾绿色循环综合利用的先进企业，主要 产品为高品质氢氧化钾。公司围绕新型肥料、高端日化、食品医药、新能源、电子信息等现代产业，重点开发电子级、光伏级、试剂级、食品级的精细钾产品及氯产品。公司实际控制人刘永好通过其控制的新希望化工持有公司 95.50%的股份，本次发行后，刘永好间接持有的公司股份预计不低于 71.63%。
招股显示，华融化学此次公开发行，拟募集资金4.95亿元。用于降风险促转型改造项目（一期）、消毒卫生用品扩能技改项目、智慧供应链与智能工厂平台项目和补充流动资金1.47亿元。
而其中值得一提的是，此次募集1.47亿元用于补充流动资金，但是据招股书显示，在冲刺创业板之前，华融化学于2018、2019年两次分红共计4.8亿元。作为公司实际控制人，刘永好合计控制华融化学95.50%股份将分得4.58亿元。
而2017-2019年期间，华融化学的净利润合计只有1.80亿元。在2017年末，华融化学尚有3.38亿元未分配利润，到了2019年末，只剩1441.69万元。即使2020年公司的净利润也不过10,329.07万元，如此大手笔分红称之为清仓式分红也不为过。而清仓分红之后对于市场普通投资者来说，或面临短期无法享受分红的问题。
不仅如此，据招股书显示，氢氧化钾是华融化学的主要盈利来源。报告期内，2018-2020年，华融化学氢氧化钾产品实现销售收入分别为 59708.30万元、63927.54万元和 60051.92万元，贡献的毛利占比分别为109.13%、100.25%和94.38%。华融化学氯产品实现销售收入分别为36553.88万元、38617.33万元和33646.47万元，毛利率分别为-4.85%、-0.38%和2.95%，基本处于盈亏平衡或微亏状态。
华融化学产品的主要原材料为氯化钾，报告期内，氯化钾成本占华融化学主营业务成本的比例约在35%左右，氯化钾的价格波动对公司经营业绩有较大影响。华融化学在招股书中称，在产品售价及其他条件不变的情况下，若氯化钾市场价格上涨导致氯化钾成本提高5%，则将导致华融化学各期综合毛利率下跌至17.17%、21.72%及20.06%，即对应下降1-2个百分点。而在去年5月份时，国际市场上钾肥价格还处于近10年的第二低值，此后开始缓慢抬升。
特别是在今年2月份以后，在全球经济复苏、粮食价格大涨、供应异常紧张等因素影响下，国际钾肥市场涨势凶猛。截至7月底，巴西大颗粒钾肥到货价直线攀升至650美元/吨，给国内市场带来一定支撑。同期，在国内供应减少、库存降到历史低位的背景下，国内氯化钾价格最高时超过4200元/吨，达到10年新高。而国内氯化钾主要供应商青海盐湖钾肥股份有限公司。今年9月份氯化钾出厂报价3270元/吨左右，也比2020年的平均价格1946元/吨上涨了18.9%。受此影响，华融化学主要盈利点将受到冲击，或直接导致公司的利润变脸。
此外，要注意的是除了原材料的上涨外，华融化学生产所需能源主要为电力、天然气和蒸汽。从招股书披露来看，华融化学是用电大户，电力耗用也逐年增加。而近期随着电力供应紧张，多省市限电加码，波及多家上市公司，而作为高能耗企业华融化学能否免受限电令的影响？
